民国初年，在天津有个大财主叫周兆封，家里的独子从英国留学回来，帮着他打理家族的生意。这个周少爷有个爱好，就是喜欢骑马，家里也养了几匹好马。
最近，周少爷又重金买了一匹白马。这匹白马浑身上下和雪一样白，一根杂毛都没有，据说能日行一千、夜走八百，周少爷很是喜爱。
这天一大早，周少爷换上了骑马装，穿着马靴直奔马厩。他一进马厩就愣住了，本来马厩里有四匹马，可现在只剩三匹，那匹白马不见了！周少爷又在院子里看了一圈，还是没有，顿时就急了，喊来了小厮。
负责照料马匹的小厮叫小顺子，他急忙从屋里出来，往马厩里一看，人也蒙了，嘴里嘀咕着：“这白马昨天晚上还在呢，怎么一早就没了？”
周少爷气得骂了起来：“没用的东西，这么大一匹马都能让你看丢了！”
这么一吵一闹的，周老爷、管家、佣人们都出来了。
管家连忙走过来对周少爷说：“少爷，这事儿我能给小顺子作证。昨天晚上临睡前，我来马厩看了一眼，那匹白马还在呢。我又前后门都看了一圈儿，见都上锁了，门房也都有人，才回去睡觉的。这不今天一大早，前后门都还没开呢……”
听了管家的话，周少爷稍微冷静了一下，又想了想说：“那你说，前门后门都锁着，难道这马能长翅膀飞了不成？”管家一时语塞，也答不上来。
这时，周老爷发话了，他对管家说：“你去警察局报个案，让他们派几个人过来好好查一下。”又转头对儿子说，“你也别气急败坏的，不就是匹马吗？行了行了，都该干吗干吗去吧。”
管家马上到警察局报了案，警察局长和周老爷私交甚密，二话不说就派了得力干将常探长调查此案，并限期一星期破案。
常探长跟着管家到了周府，先到了出事的马厩，一看小院打扫得挺干净，一边是一匹黑马和一匹黄马正在吃草料，另一边只有一匹红马靠墙站着。院子角落里堆放着一堆草料，旁边还放了个梯子。
常探长让管家把前一晚看到的情况再说一说，管家又原话说了一遍。
常探长疑惑地问道：“这么晚了，你还特地到马厩来？”
管家说：“平时我是不会来看的。昨天晚上，管马的小顺子来跟我说马厩的顶棚破了个洞，怕过几天下雨会漏，跟我打了招呼，去库房领了梯子和毡子要补顶棚。我临睡前过来问问小顺子修得怎么样了，路过马厩往里看了一眼，就看见那匹白马和红马并排靠墙站着。”
常探长皱着眉头说：“这就奇怪了……你带我在府上转一圈儿吧，看看有没有什么矮墙、门洞的，也许这马夜里脱缰自己跑了。”
常探长随着管家绕周府转了一圈，也没见有矮墙或是门洞。周府前门的门房有两名精壮的汉子看守，而后门只供佣人们和送柴米煤炭的进出，平时由一个老人看着。
常探长走上前去，问看门的老人：“请问昨天有什么马匹车辆进出吗？”
老人答道：“昨天天刚黑，来了辆马车，是送喂马草料的，管马的小顺子给接进去的。”
常探长“噢”了一声，又问：“是几匹马拉车？他们进去多久后出来的？”
老人稍微想了想说：“是两匹黑马，身上都是泥。他们进去了得有小半个时辰才出来的。”
常探长谢过老人，跟管家说了要回去再研究研究，就离开了周府。
过了三天，常探长还是毫无头绪。这天，他在大街上走着，四下看着，还是找不到任何蛛丝马迹，心里烦闷，下意识地摸了摸下巴，才注意到自己这几天都没刮过胡子。他抬头一看，街道旁有个理发馆，正好进去理发刮脸。
常探长进了理发馆，正要刮脸，忽然，他从对面的镜子里看到街上有匹白马一闪而过。常探长马上跳了起来，到外面一看，原来是有人办丧事，买了纸马。纸扎的白马栩栩如生，不仔细看还真容易看岔了。